"La Gran Apuesta"

Es de admirar la capacidad de los estadounidenses de hacerse catársis de sus propias crisis, ingrediente necesario para entenderlas y superarlas. Y ello a través de su fabulosa industria cinematográfica, con frecuencia faro de sus ideas en el mundo y una pieza de educación con más efectos de los que suponemos. No todo está en los libros, en internet o en las aulas.

La Gran Apuesta es un magnífico film que relata los años previos y el propio estallido de la burbuja inmobiliaria en EEUU a través de la crisis de las hipotecas subprime. Reconocemos buena parte de estos hechos los países con burbujas similares como España o Irlanda.

Pero vayamos a la película.

La película ofrece una indudable discusión sobre valores y conductas, quizá en cierto tono superlativo: la codicia de todos los involucrados en el sistema, incluyendo los propios americanos que pidieron hipotecas ante la expectativa de ganar dinero fácil vendiendo las casas a mayor precio y repagando los préstamos. La innovación y el trabajo duro, el esfuerzo de personas que opinan que el sistema no funciona o está corrupto, y que contra la incomprensión los supuestamente más listos realizan la gran apuesta, en inglés, el "big short", haciendo inversiones complejas para ganar dinero en caso de bajada de precios del mercado inmobiliario, cosa que nunca antes no había sucedido en gran escala. Piedad y honestidad, cuando los que saben que el castillo de naipes va a caer sufren o no dejan de pensar en las consecuencias económicas que saben que tendrá en millones de personas en forma de desempleo y pérdidas.

Escenifica muy gráficamente los distintos intervinientes en el mercado inmobiliario y en el mercado de las complejas titulizaciones hipotecarias: los compradores que especulan para vender más alto y que incluso les dieron préstamos ninja (no income, no job, no assets), los agentes de venta de hipotecas, que ganan más comisiones vendiendo los préstamos más arriesgados para los clientes por el sistema de incentivos de los bancos. Por la parte de los mercados, explica muy bien la función de los hedge funds (como Scion Capital, FrontBay, ....), las mesas de bonos de los bancos de inversión que mantienen los precios de los bonos hipotecarios artificialmente altos hasta que las hipotecas empiezan a impagar masivamente,  los departamentos que crean los instrumentos novedosos como los CDS, los CDOs, etc,..., los reguladores, los medios de comunicación o las agencia de calificación que miran hacia otro lado porque se benefician económicamente de la burbuja de un mercado de que no entienden, no analizan correctamente y no han regulado bien.

Explica muy bien cómo se produce la crisis. Mientras los precios de las casas no hacen sino subir propulsadas por las hipotecas subprime, éstas cada vez más tienen mayores tasas de impago, y ello como consecuencia de que no se pagan intereses o son muy bajos durante los primeros años, tras los cuales se paga un tipo variable 200% o 300% superior al tipo inicial (y era legal, estaba establecido en el contrato). En el segundo trimestre de 2007 grandes paquetes de hipotecas comenzaban a pagar tipo variable, lo que unido a que la tasa de paro creciente, iba sin duda a generar tasas de impago insostenibles. Los bonos hipotecarios emitidos con el respaldo de las hipotecas, no tenían otra opción que la de caer de precio, colapsando a todos los inversores en los bonos distribuidos en EEUU y en todo el mundo. En suma inversores estaban a través de fondos comprando las hipotecas subprime. Los hedge funds apostaban por lo contrario.

La puesta en escena es muy didáctica: la forma en la que se explican términos complejos como CDS o seguros contra el impago de hipotecas, los CDOs u obligacion colateralizada por deuda, o el CDO sintético, con ejemplos de la vida real como una sopa de sobras de pescado y una apuesta inmensa de espectadores en un juego de ruleta. Brillante.

Finalmente, los protagonistas: Michael Blurry, un científico enamorado de los números, con síndrome de Asperger, gestor del fondo Scion Capital, que diseña el primer CDS y lo negocia con Goldman Sachs, que registra grandes pérdidas. Mark Baum, un inversor con principios, franco y preocupado por lo que considera una economía al borde del colapso, que nos desgrana la explicación de la parte más compleja del montaje con su equipo. Jamie y Charlie, dos brillantes veinteañeros que asociados con un operador profesional y retirado, compran opciones para que su fondo gane dinero vendiendo en corto los tramos de los bonos hipotecarios. Todos ellos ganaron fortunas inmensas pero aparentemente terminaron con un regusto amargo (es lo que la película nos dice).

Película imprescindible para la educación de las personas, porque sólo entendiendo la complejidad podemos entender la base real de los problemas, y de esa forma intentar poner los mecanismos para evitar que se repitan.

Se han puesto? En mi opinión, creo que no, y si bien es posible que no veamos en mucho tiempo otra crisis de hipotecas subprime, sí veremos una crisis de deuda global.